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中信银行上半年业绩增长超预期-【资讯】

发布时间:2021-07-15 17:26:39 阅读: 来源:全自动油炸机厂家

兴业证券点评:

中信银行(601998)的业绩超过了预期,第二季度净利润环比增长45.9%,公司第二季度业务管理费用环比下降23.6%,是利润超过我们预期的最主要原因。公司业绩大幅增长的驱动因素主要是利息净收入的快速上涨,特别是净息差水平在二季度上升了11个基点,对净利润超预期的拉动效应明显。

小幅上调公司2010年和2011年每股收益0.58元和0.75元,预计2010年底每股净资产为3.16元(不考虑分红、增发等因素),对应的2010年和2011年的市盈率分别为9.9和7.6倍,对应2010年底的市净率为1.82倍。鉴于公司的经营进入了良好的发展阶段,调整对公司中性的评级,给予其“推荐”的评级。

国信证券点评:

公司最主要的正面贡献因素是盈利资产规模的增长和息差回升。环比增长来自于费用和拨备的释放。

上半年公司受存贷比指标约束存款增速快于贷款增速,但贷款结构有所优化一定程度提升贷款收益能力,同时吸存能力和效率均有所提升,两者共推息差实现环比上升。个人业务加速增长,整体业务结构优化有望持续。

公司上半年手续费净收入同比增长30%,环比也有15%的增长,主要由于银行卡、担保业务和咨询顾问等传统业务推动。其他非息收入同比基本持平,小幅拖累整体非息收入业务增速。

公司上半年网点稳定扩张,员工费用和业务费用匹配增长,费用整体水平控制较好。单季角度出现了一季度高增长后恢复性回落,下半年累计成本收入比或将有所增加,存在一定反弹压力。

公司业绩超预期主要来自于费用和信贷成本的业绩释放,同时结构优化趋势也在息差上收到较为明显的体现,未来通过费用和拨备进一步释放业绩的空间有限,更多依赖于资产负债结构带来的盈利能力提升。配股顺利实现将提升核心资本充足率约0.7个百分点,未来仍有持续的资本补充压力。维持“中性”评级。

国泰君安点评:

根据公司2010年中报最新情况,我们预测中信银行2010、2011年分别实现净利润202.5、249.5亿元,同比分别增长41.42%、23.21%;摊薄每股净收益分别为0.52、0.64元;每股净资产分别为3.06、3.68 元。

按目前价格计算,中信银行2010年动态市净率、市盈率分别为1.87、11.06倍;2011年动态市净率、市盈率分别为1.56、8.98倍,维持谨慎增持评级,年内目标价7元,该目标价对应的2011年市净率、市盈率分别为1.9、10.95倍。

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