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刘浩峰市场的伪命题加息导致股市下跌基金网

发布时间:2021-10-18 21:19:18 阅读: 来源:全自动油炸机厂家

刘浩峰:市场的伪命题--加息导致股市下跌 - 基金网

刘浩峰:市场的伪命题--加息导致股市下跌 - 基金网 更新时间:2010-4-14 12:13:03   浦银安盛基金 刘浩峰  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10>  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10>资料来源:WIND;浦银安盛    所谓伪命题,是指不真实的命题。“不真实”有两种情况:其一是不符合客观事实;其二是不符合一般事理和科学道理。在股票市场中,总是充斥着各种各样的伪命题,而分析者却不以为伪,一本正经地基于各类伪命题展开激烈的争论,并各自得出煞有介事的预测结论。近期市场热衷讨论的加息和风格转换就是两个典型的伪命题。  市场热衷于预测加息,是基于这样一个认识:加息意味着流动性收缩,将导致股市下跌。  首先,这种观点不符合客观事实,无论从美国股市还是中国股市来看,都找不到加息和股市下跌之间的必然关系。相反,加息和股市上涨、减息和股市下跌之间倒是存在较强的相关性。  这很容易解释,加息意味着经济持续向好,市场流动性充裕,需要通过加息等手段来回收流动性,防止经济过热;减息意味着经济下滑,需要通过减息等手段增加流动性,防止经济衰退,如果认为股市是经济的晴雨表,那么“加息周期对应股市上升,减息周期对应股市下跌”就是十分合理的市场表现。  其次,这观点混淆货币理论的基本概念。流动性通常指广义货币M2的供应量,加息会导致广义货币M2的收缩,这符合货币学原理,但M2并不是股市的主要影响因素,股市主要受狭义货币M1影响,而且,M1和股市也并不是一个决定与被决定的关系,而是一个相互影响、互为因果的共生关系。利率变动不是影响M1变动的充分因素,甚至不是必要因素,即使M2保持不变乃至因加息等货币收缩政策而下降,但如果同期经济增长良好、投资偏好加大、市场预期向好乃至通胀预期增强,M1也依然能够保持增长。国内市场股票指数与M1同步,但经常与M2背离。   基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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