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【新闻】菜粕去库存进行中亚东耳蕨

发布时间:2020-10-19 02:03:33 阅读: 来源:全自动油炸机厂家

菜粕:去库存进行中

进入消费淡季,菜粕现货价格跟随豆粕现货价格走势的现象极为明显。我们认为,国内菜粕仍处于缓慢的去库存阶段:其中内陆菜粕库存依旧偏高,且较难消化,而沿海地区菜粕库存偏低,但菜籽库存相对充裕,加上合同数量并不多,因此,沿海地区也并未形成短缺的格局。    目前,市场对菜粕供需变化的焦点集中在明年上半年进口量过少上,这主要源于7月以来国内沿海加籽进口压榨利润长期为负,目前3、4、5月的加籽进口压榨盘面利润仍全线低于-100元/吨,油厂缺乏寻购的动力。此外,由于内陆地区仍有大量菜粕库存有待消化,这也在一定程度上抑制了沿海菜粕现货价格的回升,虽然从数据来看,沿海一带并没有库存压力,但只有在菜粕去库存完成之后,国内菜粕现货价格才有可能恢复上半年的独立运行格局。而在目前的消费淡季和当前的豆菜粕价差下,四季度去库存恐难完成。    因为冬季菜粕去库存将使菜粕价格更多跟随豆粕价格走势为主,在需求淡季菜粕价格将更多由需求定价产生而非原来的成本定价,菜粕走势由此将缺乏独立性。    上图给出了过去6年的豆菜粕价差走势,我们可以看到,当前豆菜粕1000元/吨一线的价差仍处在历史同期的偏低区间,这让我们很难为菜粕年内去库存给予相对乐观的预期。后市,随着低廉的美豆新作到港,豆粕现货价格有进一步回落的可能,菜粕现货价格要保持目前的豆菜价差也将跟随走低。因此,我们并不认为盘面上菜粕期价的反弹具有可持续性,择机逢高抛空仍是主基调,也因此我们更看好四季度菜油的反弹。 [责任编辑:liangliang]

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