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【新闻】菜粕去库存缓慢进行秦岭贯众

发布时间:2020-10-18 19:40:53 阅读: 来源:全自动油炸机厂家

菜粕去库存缓慢进行

图为沿海加籽粕现货价格(右轴)和过往6年国内豆菜粕价差走势(左轴) 单位: 元/吨

自7月开始,持续回落的菜粕现货价格于上周企稳于2350元/吨一线,美豆反弹对菜粕价格的止跌起到了决定性的作用。此外,加拿大菜籽的cnf价格自10月初开始止跌,维持在468—474美元/吨的水平,明年1季度到港中国的加拿大菜籽成本控制在3660—3760元/吨区间,按此价格区间折算进口加拿大菜籽的盘面压榨利润,目前为-100元/吨,这依旧无法刺激国内菜籽压榨企业的进口积极性。

目前,国内华南菜籽库存在28万吨的中游位置,未执行合同和菜粕库存同处于4.5万吨左右的偏低位置,供应压力并不大。就船期预报来看,10月仍有接近60万吨的进口菜籽到港,但11、12月之后到港量将显著减少,因国内正式步入水产消费淡季,且一直将持续到明年二季度,我们判断国内菜粕将进入缓慢的去库存阶段。

冬季菜粕的去库存将使菜粕价格更多跟随豆粕价格走势为主,因在需求淡季,菜粕价格将更多由需求定价产生,而非原来的成本定价,菜粕走势由此将缺乏独立性,或许近期仍旧无法看到远期的菜籽压榨利润进入正区间。

上图中给出了过去6年的豆菜粕价差走势,可以看到,对于大豆供应相对宽松的年份来说,豆菜粕价差在四季度的运行区间为950—1100元/吨,而当前沿海豆菜粕价差在1020元/吨,我们判断沿海豆菜粕价差的调整已经基本到位。

此外,内陆地区菜粕货源依旧偏多,去库存的形式仍不乐观,这使得内陆菜粕价格依旧贴水沿海地区100元/吨。整体来看,豆菜粕现货价格比价在1.4以上,1月盘面比价在1.4附近,菜粕蛋白相对于豆粕蛋白低价优势并不明显,国内菜粕的去库存将较迟缓。

盘面上,建议暂时以振荡思路对待豆菜粕5月价差,等待11月中旬后菜粕去库存更为乐观,以及北美大豆顺利到港后可能出现的5月豆菜粕比价回落的行情。

(文章来源:期货日报)

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